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在众多“独角兽”概念股被你唱响之后，最近，动力锂电池的“巨无霸”宁德时代也因加速ipo而宣告登场。这一消息导致锂电池的上游原材料如钴和锂，以及中游电池材料如阳极、阴极和电解液相继被引爆。与此同时，经历了四个月持续调整的锂电池行业，在新能源汽车生产和销售的蓬勃发展、混合动力汽车市场份额的提升、补贴政策的落地、双点制即将实施以及原材料钴价格的不断上涨等诸多因素的共同作用下，终于在2月中旬呈现出强劲的上升趋势。
锂电池上游的原材料价格再次上涨
锂电池产业链主要由三部分组成:上游原材料如钴矿、锂矿石和石墨矿石，中游材料如阳极、阴极、电解质、隔膜和电池单元制造和包装，下游应用领域如消费电子和动力电池。在当前市场上，由于锂电池产业链上游原材料价格上涨，二级市场资金的关注度明显提高，以华友钴、韩瑞钴、洛阳钼为代表的上市公司股价创新高。
“价格上涨”的概念是2017年市场的主线之一，这催生了许多大盘股。在“价格上涨”的概念中，有色金属，尤其是钴和锂等小金属，无疑是最具代表性的品种之一。由于“价格上涨”，钴和锂生产商华友钴和赣锋锂的股价在2017年翻了一番。2018年，随着全球经济的进一步改善和国内外通胀预期的上升，小金属原材料价格再次上涨。特别是中国新能源汽车的比重再次上升(2019年和2020年新能源汽车的比重将分别达到8%和10%，但目前的比重还不到3%)，对动力电池的大量需求将进一步稳定或刺激钴和锂价格的进一步上涨。
钴价创下近10年来的新高，上市公司争相扩大生产
数据显示，自2017年以来，国内钴价格一直在大幅上涨，年内几乎翻了一番。2018年，钴的价格仍在上涨，目前涨幅接近20%。国际市场更加疯狂。国际甲基溴钴价格从2017年初的14.7美元/磅飙升至2018年3月的40美元/磅左右，涨幅超过170%(见图1)。
对于钴价一年多来的疯狂表现，方正证券分析师韩振国认为，“钴需求的持续增长是动力电池材料的关键因素。”他表示，由于新能源汽车的生产和销售预计将进一步超出预期，动力电池材料对钴的需求将会增加。在中国的钴消费结构中，电池材料占77%。安泰科数据显示，2017年上半年，中国钴消费量约为2.5万吨，同比增长13.6%，其中电池材料(钴盐领域)消费量约为2.33万吨，同比增长22%，钴市场库存消耗迅速，从2016年的供过于求转变为2017年的供不应求。
这也是过去一年钴价疯狂表现的原因。商界数据部分析称，“从供需基本面来看，金属钴仍处于严重供不应求阶段，钴价势头强劲，钴产业链上下游企业处于这一阶段。钴的价格正在上涨，或者他们很高兴看到这一点，或者他们正在为钴相关项目的发展做出贡献。这种情况也增加了钴价格的上涨，并创造了新的高钴价格。”
随着钴价格持续上涨，钴资源短缺，a股上市公司也在竞相扩大生产和合并。3月14日，金属回收行业的领军企业——全球最大的钴供应商——嘉能可公司宣布，已与该公司达成为期三年的战略采购协议。其今年的采购水平约为嘉能可今年计划钴产量的35%，明年为28%，2020年为33%。作为目前中国最大的钴产品供应商，华友钴业也于3月13日透露，计划投资建设年产15万吨锂电动动力三元前驱体新材料项目。
此外，许多公司正在通过并购改善产业链布局。例如，陶氏科技正计划收购嘉纳能源的剩余股权，以完成100%的持股。嘉纳能源有限公司综合实力位居中国前三，是中国主要的钴盐供应商和三元前驱体制造商，钴盐和三元前驱体产能分别达到6000吨和1.2万吨。通过此次收购，陶氏科技将获得稳定的钴矿和氢氧化钴来源，从而实现钴产业链的整体布局。胜屯矿业还计划收购珠海科力新金属材料有限公司..科力新是中国最大的四氧化三钴生产企业之一，年生产能力为5000吨钴产品。
钴企业的辉煌业绩背后是钴价的持续上涨和相关上市公司的积极布局。华友钴业预计2017年实现净利润16.5亿元至19亿元，增长2283% ~ 2644%；韩瑞钴2017年实现净利润4.49亿元，同比增长575.04%。同时，公司预计2018年第一季度实现净利润2.46亿元至2.61亿元，同比增长395.05%~424.65%。其他企业，如创业板、和龙科技和陶氏科技，预计2017年实现净利润同比增长(见表1)。对于其性能的不断提高和快速增长，华友钴表示，2017年，由于锂离子电池(包括3c锂电池和动力锂电池)对钴产品需求增加等因素，钴产品价格持续上涨；同时，公司钴产品产能增加，产品结构优化，制造成本下降，产品盈利能力大幅提高，大大提高了公司主营业务的盈利能力，实现了净利润的大幅增长。
“疯狂”钴能“疯狂”多久？在这方面，华友钴对上交所询证函的回复代表了一些上游企业的想法。华友钴在回信中表示，目前，钴、锂等金属的价格处于历史较高水平，尤其是钴的价格一直在上涨。如果钴和锂等金属的价格继续上涨或保持相对较高的价格，可能会导致下游制造商选择或开发成本较低的潜在技术路线。3月15日，2017年飙升逾10倍的韩瑞钴业有限公司宣布，三名股东计划减持不超过7%的股份。
国际巨头对锂市场的需求持乐观态度
全球盐湖的锂资源主要集中在南美巨头sqm、albemarle和fmc手中，而矿石资源主要是澳大利亚talison(田七锂工业控股公司51%的股份)拥有的greenbushes矿。这四大巨头基本垄断了全球优质锂资源，并通过准确供应保证了碳酸锂的价格稳定。
最近，三大国际锂业巨头sqm、albemarle和fmc相继公布了2017年业绩并宣布了扩张计划。其中，sqm表示，2018年和2019年，智利盐湖产能将分别增至7万吨和10万吨，2017年为4.8万吨；尽管阿尔伯马尔的净利润在2017年大幅下降，但它仍在适当的时候宣布扩大生产；Fmc预计其碳酸锂产能将在2018年增至21，000吨。
对于未来锂市场的需求，三大盐湖巨头都持乐观态度。其中，sqm表示，未来五年中国锂需求的增长率将在18%左右；从全球来看，阿尔伯马尔公告显示，从2017年到2025年，锂需求的复合增长率将达到18%，2025年将形成80万吨锂需求(fmc认为到2025年锂需求将达到100万吨)。
在原有巨头扩大生产以满足市场需求的背景下，近年来，随着碳酸锂价格的不断上涨，许多公司也试图进入锂资源领域，伴随着大量的资本运营，其中包括许多海外收购中国的锂矿。东方证券认为，在这一系列事件的背后，整个锂价经过长期稳定后，已经进入了一个漫长的上涨周期，与其他基本金属相似，吸引了大量的资本投资。广发证券表示，从一些锂资源上市公司来看，其资本支出的拐点出现在2015年，一些企业的资本支出到2017年大幅增加，标志着新一轮锂矿投资高潮已经开始。
目前，虽然上游正积极拓展锂资源，但大部分项目仍处于新建阶段，市场将持续供不应求2~3年。据安泰科预测，2017年中国锂盐供应量将达到12.44万吨，消费量将达到12.47万吨，供应缺口将达到30万吨。据估计，从2018年到2020年，锂供应短缺将分别为28万吨、65万吨和76万吨(见表2)。
作为世界上最大的锂消费国，中国目前占据了世界原始锂资源的近40%。随着新能源汽车产业的发展，新型锂产业的消费将迎来快速发展。广发证券(GF Securities)分析师卢日新预测，“2018年，在中性条件下，国内新能源汽车对碳酸锂的需求约为3.35万吨，比2017年增加约9000吨。”卢日新认为，2018年碳酸锂的供应将在短期内保持紧张；从长远来看，碳酸锂的成本中心将下降，定价模式将转变为边际成本定价，盐湖提锂将具有显著优势。建议关注赣锋锂业、中葡股份和盐湖股份。
在锂企业中，赣丰锂业和天骐锂业获得了更多的市场认可。2017年，赣锋锂业遥遥领先，增幅超过170%。自2018年以来，这两家公司的股价也超过了锂资源股。在业绩方面，虽然两位领军人物2017年年报预测净利润总量为前两位，但在业绩增长方面，三元高镍技术领军人物党生科技、云母锂提取领军人物江特电机、盐湖锂提取领军人物科达捷能均超过天骐锂业(见表3)。
