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投资策略:本周，上证综指下跌1.13%，钢铁行业下跌0.15%。1月和2月发布的经济数据与我们之前的判断一致。房地产投资数据良好，但价格因素所占比重较大，数量增长有限。对经济的主要拖累是基础设施投资。由于财政支出的影响，今年基础设施的增长率预计会下降。但就目前的数据而言，经济停滞的风险并不大。与此同时，钢铁产量环比大幅增长，与发电量和工业产出数据相符。由于限产的效果并不像预期的那样，钢铁企业在高利润下通过各种手段增加产量，但假期后需求开始缓慢，导致行业库存严重积压。经过上周钢材价格的大幅下跌，本周钢材价格走势陷入僵局，从旺季开始逐渐回落，销量有所增加。然而，在库存压力下，价格很难快速上涨。我们预计短期钢价将继续处于僵局。如果库存下降低于预期，经销商降价和去仓库的压力将逐渐增加，然后钢材价格将下降。行业机会仍需等待行业基本面稳定的信号。企稳后，我们可以关注宝钢、吕林燕钢、方达特钢、太钢不锈钢、新钢、东方集团、三钢曙光、松山、南钢、马钢、八钢等反弹目标。；
国内钢价:本周钢价稳定。经过上周的大幅下跌后，本周交易量出现反弹，整体钢价呈现稳定趋势。统计局本周发布的房地产和基础设施投资数据显示，1月和2月的房地产投资数据超出预期，但主要受价格因素影响，数量增长相对有限。新开工住房面积和建筑面积同比分别下降4.1和1.5个百分点。受财政紧缩的影响，基础设施的下降将导致钢铁需求的适度下降。目前，采暖期的环保限产期已经过去，但唐山、邯郸的环保限产已被推迟，高炉复工乏力。从短期来看，供应方的增加是有限的，抑制钢材价格的主要因素是库存过高，如果后期需求恢复仍低于预期，要再次警惕钢材价格的下行风险；
库存情况:本周上海市场螺纹钢库存为54.02万吨，较上周增加3.05万吨，热轧库存为36.72万吨，较上周增加7200吨。从全国来看，mysteel的统计数据显示，社会总库存为1947.99万吨，比上个月下降17.17吨。本周，社会库存逐月小幅下降，与往年同期相比，库存适度下降，这主要是由于本周螺纹钢终端成交量较上周有所反弹。在后期，仍然有必要密切关注数量和库存数据。如果终端需求明显恢复，库存去库存速度将加快；
国际钢价:本周，国际钢价上涨。美国板块价格上涨，而优秀人才价格稳定。最近发布的非农就业数据高于预期，失业率仍保持在4.1%的低水平，建筑业非农就业人数大幅增加，表明目前房地产行业的景气度相对较高，钢材价格后期仍有上涨势头；在过去几周欧洲钢铁价格持续上涨后，本周仍保持在较高水平。目前下游补货后，库存充足，短期内没有继续补货的意愿。但是，考虑到需求在旺季仍有望进一步加强，钢材价格在后期还是延续强势格局；
原材料:矿物价格本周下跌。河北66%铁精矿现货价格为680元/吨，比上个月下降20元/吨。日照港63.5%品位的印度铁矿石价格为468元/吨，比上个月下降10元/吨。普氏指数(62%)为69.6美元/吨，环比下降0.65美元/吨。本周，港口日均疏浚量继续下降19.01万吨，至249.83万吨，钢厂采购需求疲软，铁矿石港口库存压力依然存在。虽然采暖期的限产期已经过去，但唐山和邯郸仍处于限产的延长期，大部分高炉的复工日期仍未确定。本周高炉运转率下降了0.93%，至71.16%。在短期内，环境保护和有限的生产已经延长，叠加的矿山价格继续下降。钢厂没有足够的电力分期补充仓库，预计矿价将继续下跌；
行业利润:本周，吨钢利润呈下降趋势。根据我们的模拟钢铁数据，本周，铁矿石价格的下跌导致钢铁成本的小幅下降，而钢铁价格的跌幅甚至更大。行业吨钢毛利率呈下降趋势，其中热轧卷(3毫米)毛利率下降21元/吨，毛利率下降至19.40%；冷轧板(1.0毫米)毛利率下降27元/吨，毛利率下降至10.95%；螺纹钢(2000万)毛利率下降38元/吨，毛利率下降至21.22%；2000万板的毛利增加7元/吨，毛利率增加到17.19%；
风险警示:宏观经济的急剧下滑导致需求压力。
