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摘要
5月24日，央行和银监会联合宣布，鉴于宝商银行股份有限公司存在严重的信用风险，银监会决定自2019年5月24日起接管宝商银行一年。
为什么会有信用风险？自2017年第三季度以来，承包商已停止发布财务报告，监管部门未披露信用风险的原因，但从资产和负债两方面可以看出。1)资产方面:资产质量差。一方面，承包银行的不良贷款率逐年上升，分别比14年末和16年末的同业高0.24和0.14个百分点。另一方面，资本充足率指标逐年下降，拨备覆盖率和资本充足率指标低于同业平均水平。此外，部分贷款客户资质较差，部分主要客户多次被列为执行人和异常操作，这些资质较差的客户多次被评为十大客户。2)负债:银行间负债激增。银行间负债占比较高，且增长迅速。从2014年末至2016年末和2017年9月末，银行间负债比率呈逐年上升趋势，截至2017年第三季度末达到48%，增速明显高于同期总负债增速。在过去的18年里，银行间存单的发行仍然相对较高。截至9月底，18日，其银行间负债约占43.9%，仅比第三季度末的17日低4个百分点，仍高于监管红线。这也表明，其银行间负债历史包袱沉重，难以化解。
中小银行的信用风险是什么？1)农村商业银行风险较高。从宏观数据看，不良率明显分化，国有银行、股份制银行和城市商业银行的不良率处于相对稳定状态，而农村商业银行的不良率在1919年第一季度末上升到4.05%，处于历史高位。考虑到农村商业银行不良贷款的标准比较宽松，实际情况可能会更糟。此外，从拨备覆盖率和资本充足率来看，农村商业银行的情况明显较差。2)哪些中小银行值得关注？就承包商而言，延迟披露财务报告可能意味着风险增加。对于一再推迟披露年度报告的中小银行，可以给予关注。截至5月27日，6家城市商业银行尚未披露，12家农村商业银行尚未披露。一些银行此前一直推迟信息披露。从资产方面看，资产质量差或资本充足率低且持续下降的中小银行值得关注。从债务方面来看，它侧重于银行间负债相对较高的中小银行。
这对债券市场有什么影响？1)对流动性的短期影响。由于基于商品的赎回压力、承包商冻结关联交易的连锁反应以及融资方更加谨慎，银行间流动性将在短期内受到影响。中小商业银行同业存单发行难度可能增加，短期内流动性压力可能上升。但在央行的监管下，流动性有望改善。2)市场将对同业存单的信用风险进行重新定价，信用风险溢价将上升，同业存单之间的利差将扩大。然而，同存利率与短期信用债券的走势高度相关，同存曲线的变化可能会传导到信用债券的短期端，导致收益率上升的压力。3)利率债券和高等级信用债券可能会意外受损。在流动性压力下，流动性较好的品种首当其冲，但从中长期来看，突破汇率实际上有利于国债和高等级信用债券，如果过度反应就是配置机会。
对经济和资本市场有什么影响？1)打破金融汇率，无风险利率下降。由于金融领域新汇率的存在，过去十年大型商业银行总负债增长率相当于名义gdp增长率，但城市商业银行和农村商业银行总负债平均增长率分别为22%和12%，明显高于名义gdp增长率11%。未来，如果金融部门逐渐崩溃，这将有助于降低货币增长率和实体经济的去杠杆化。2014年，超日债务违约打破了新赎回的非金融企业债券。从那以后，工业债券的级间息差有上升的趋势。如果新赎回的债券在金融领域破裂，金融债券的级间息差也有望扩大，这有利于无风险利率的下行。2)加强对高风险金融机构的处置。金融机构将被“正常淘汰”。当金融机构达到一定标准时(如资不抵债、不可持续经营等)。)，处置机制将被触发，或者重组或机构间并购将是减少市场影响的主要途径。资产质量差、依赖银行间债务扩张、股东支持能力弱的中小银行是受冲击最大的领域。3)处置高风险金融机构有利于抑制高风险的银行间负债和影子银行的扩张，引导资金回归服务实体经济的源头，完全突破汇率，降低无风险利率，优化信贷定价，从而引导资本流向真正有效的领域，使实体经济和资本市场长期受益！
1 .宝商银行被监管机构接管
5月24日，中国人民银行和中国保监会联合发布公告:鉴于宝商银行股份有限公司信用风险严重，为保护存款人和其他客户的合法权益，根据《中华人民共和国中国人民银行法》的有关规定， 根据《中华人民共和国银行业监督管理法》和《中华人民共和国商业银行法》，中国保险监督管理委员会决定从2019年5月24日起接管宝商银行。宝商银行也是1998年中国人民银行宣布海南发展银行关闭后，监管机构接管的第一家商业银行。
此后，中国银行保险监督管理委员会发言人就收购宝商银行一事回答了记者的提问:对于收购前的个人储蓄存款，本金和利息由中国人民银行、银监会和存款保险基金全额担保，一切业务照常办理。，没有任何影响；接管前的企业存款和银行间负债，5000万元人民币(含)以下的企业存款和银行间负债，本息全额担保；公司存款和5000万元以上的银行间负债应由收购集团和债权人通过平等协商依法担保。
据《财新周刊》报道，对公共债权人的早期保护比例不低于80%，对银行间机构的早期保护比例不低于70%。其余允许继续保留债权，并依法参与后续赔偿。进一步，在支付至少70%的银行间负债5000万元以上的基础上，5000万元至1亿元的银行间负债保证本金；1亿元至20亿元的银行间负债，支付不低于90%的本金；20亿元至50亿元的银行间负债，支付不低于80%的本金；对于50亿元以上的银行间负债，应支付不低于70%的本金。
面对国内经济的某些不确定性，承包银行的信用风险问题直接通过接管来解决，不能足额偿还债务也意味着打破了刚刚交换的、超出市场预期的信用风险。
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2019年5月24日晚，中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会联合发布公告。鉴于宝商银行股份有限公司信用风险严重，中国银行保险监督管理委员会决定自2019年5月24日起接管宝商银行，为期一年。
