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作者|维多，太厉害了
指导|沽民
数据支持|大坡度数据( gogudata )
“ ”
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1990年12月1日，深圳证券交易所正式开设的12月19日，上海证券所迎来了敲钟的时刻，从无到有，从小到大，从弱到强。 中国资本市场市值从23亿到现在约80万亿元，上市企业数从8家增加到4000家，投资者开户数达到1.6亿人……30年来，a股创造了里程碑。
三十年来，事情变了。 30年，沧海桑田。 车轮飞速前进，市场不断变化。 站在这个节点上，回顾中国股票市场30年的曲折历史，即使万人不同意，万物都有规律。 因此，格隆汇推出了#a股30年#系列，让我们一起回顾中国股票市场的起落沉浮，不断求索，兼程，不怕风雨。
本系列第4篇
“ 。
——中国有足球协会主席、春晚教练、证监会主席三个职位。
——而且，我认为这三难中最难的是证券监督会议主席。
——为什么？
1992年8月10日，深交所分发新股，从全国各地向渴望暴富的股东活下去玩“秒杀”的手工游戏。 后来，为了规范证券市场，中国证监会诞生了。
上海市市长朱镕基在上海证券交易所开业典礼上致辞
朱镕基曾是上海市长，刘鸿儒一年半后被任命为中国第一任证监会主席。 当时刘鸿儒不情愿，他说:“这工作是火山口，真让我做，时间也不能长。”
他是中国股票市场的“生命恩人”，曾经在中国股票市场受到各种左派舆论攻击时，以“老共产党员不会再在中国私有化”的承诺，聚集众议，保护中国股票市场。
但奇怪的是，“保证不私有化”在后来的市场游戏中演变为股票分割政策，约束了中国股票市场的手脚15年。
更可悲的是，在取消当时股票分割的改革中建立的大牛市，到现在为止是a股不能超过的高峰。
这就像中国股市给她第一个看门人开的一系列巨大的玩笑。
总之，证监会就是这样成立的。 刘鸿儒甫上任后，稳步推进证券立法，颁布了几十项辅助法规，逐一填补了“8.10件”后暴露的中国股市的稚嫩和漏洞。 特别是为了不引起越来越多的“8.10事件”，中标的股票发行方法开始在全国推广，拉拢整车现金，背着全村的身份证向上海、深圳收购股票的现象消失了。
证监会成立一年后的1993年，中央宣布中国证券市场进入正式试验阶段。 迄今为止的中国股票市场，连试验品都无法计算，只是意想不到的小事可能导致关闭的模型。
在随后的28年里，证券监督会议主席成为中国最难的职位，印证了当时刘鸿儒离任前留下的话:
股票市场上涨领导人害怕混乱，股票市场下跌股东不做，即使不上涨领导人和股东也有意见。
1
对不起，裁判 。
1995年，“327国债期货事件”爆发，与围绕利率上涨的万国证券管金生在国债期货上展开了激烈的竞争。
结果上管金生提高了价格，但这场比赛的裁判员吹管金生犯规，认为“进球无效”，判定为“禁止比赛”。 这样的结果大幅下跌，不久中国证监会就被推到了风口浪尖。
理由很简单。 你是裁判，但比赛开始前必须制定规则。 别人进球，你又说犯规，也许有人说你裁判犯规。 毕竟“327件”中有证券监管制度不完善、监管困难的因素。
但是，327国债期货事件引起的越来越多的想法是证监会的责任是对比赛规则负责，还是对比赛结果负责，还是对比赛结果负责？
从事件的结果来看，恐怕是后者。
要实行规则，也要对市场的上涨负责。
37国债期货事件的最终结果是，万国证券老总管金生被监禁，上交所主席尉文渊辞职，然后——第一代证监会主席刘鸿儒辞职。 从1992年担任证监会主席到1995年退休，“刘头儿”在这个位置工作了不到3年。
刘鸿儒离开后，周道炯继任了。
周道炯上任后立即出击，宣布“327国债”最后8分钟的交易无效，关闭了国债期货市场。 (国债期货于去年9月之前恢复交易，交易场所不再是上海证券交易所，而是转战新成立的中金所。
周道炯是名副其实的“消防队长”。 他短短两年的证监会主席生涯非常充实，除了被骂和包围之外，还被威胁炸毁证监会，体验“火山口”的就业体验。
1997年初，在完善中国上市公司财务假“祖先”琼民源后，被琼民源员工指示围绕证监会要求工资。 周道炯问工人:“琼民源声称赚了5.7亿美元，为什么不发工资？” 工人们终于怒气冲冲地散了。
证监会主席必须管理到上市公司发工资的问题吗？
但是，作为证监会的主席，最需要保证的是股票市场的顺利运行。 不要大幅度上升，不要大幅度下降，更不要不上升。 否则……
这无限连带责任，周道炯心中有数。
到了1996年中期，银行系统开始降低利率，市场呈现出“疯牛病”的样子。
增加领导害怕混乱。
因此，从10月开始，证券监督会连发“十二道金牌”，试图冷却股票市场，结果反而被市场轧制空，上证邮件和深成指在10月以后暴涨。
12月，人民日报发表社论《正确认识现在的股票市场》，直观显示了两指涨幅、两市平均股价收益率、近几个月新开户数等数据，同时与国际几个大股票市场相比，美国股东因股票灾害倾家荡产。
股东可能不知道，这篇社论是证监会的“第十三届金牌”。 这篇社论由时任国务院总理朱镕基提议，之后接替第三届证券监督会议主席周正庆，作为国务院证券委员会主任亲自组织发表。
为什么不直接签署证监会？周道炯很清楚。 证监会不得干涉股票市场的上涨。 如果发出声音喊也不行的社论能让市场“论落”，那之后就会有越来越多的股东压力，证监会会让市场“论升”。
这篇社论发表于96年12月16日星期一，两天前的12月13日星期五，证监会刚刚宣布了在中国股票市场的涨跌停止制度。 一套拳下来，中国股市终于被证监会紧急刹车，16、17日两天，上证综合指连续两天下跌停止，历史上奇观。
这最终只是急刹车，但两个月后，1997年3月以后，市场开始了新的“疯牛病”行情。
但是，这枚“十二道金牌”成为证监会股票市场管制的里程碑。 成为证监会介入行情的起点。
2
证监会粉丝的kpi
在很多人心中，影响股票市场行情的因素也很多，证监会的控制只是其中的一小部分。 证券监督会议主席的工作是每天用指数记录。
因为这个很多人喜欢用任期内股票市场的上升来衡量证券监督会议主席的“业绩”。
图源:新京报
但是，这让足球比赛的裁判加入迷魂汤，让他们怀疑自己的责任，他们会在门失败的时候考虑自己是否应该停球。
在第三届证券监督会议主席周正庆的任期内，亚洲金融危机爆发，国内非法证券交易猖獗。 从1998年开始，周正庆利用政策杠杆独栋41家非法股票交易所，完善了场外非法股票、期货、基金等交易市场。
但是，他对股东最感兴趣的操作还是创造了“519行情”。
1999年5月，国务院批准了周正庆主导酝酿的一些政策，即所谓的“激活市场六项政策”，直接在市场上出现井喷，一个半月指数上涨了70%。
图源:a股你莫愁
但是，在“519行情”开始的2年后牛市4年后的疲软行情中，出现了对周正庆的诟病，据说只有慢镜头才是真正的牛。
定为牛市。 但是不要着急。 请慢点。
牛市赚钱，自己牛逼。 牛市亏钱，全靠证监会。
所以，周正庆还是会挨骂，但证券监督会议主席这个位置几乎都是“按行情论英雄”。
事实上，在我看来，证券监督会议主席这个角色是改革者。 是推进中国股票市场制度建设的核心力量。 决不能凭行情论英雄。 在这里，我必须提到迄今为止任期最短的改革项目密度最高的任意证券监督会议主席、第六个郭树清。
在短短17个月的任期内，郭树清宣布了70多个新政，几乎是星期一的新政。 郭树清也因此被称为“改革派”，被绰号为“郭旋风”。
可以说接触了70多个新政、很多股票市场的顽固疾病、深层痛点，对a股进行了“扒毒”。 例如，内幕交易的严格化、ipo审计的透明度的提高、炒作的打击、完全的退市制度等。 同时，进行了一系列改革，以推进新三板的设立，恢复国债期货交易，引进长期资金，解放证券市场主体的创新。
但是，由于他的任期内股票市场持续下跌，中国股票市场从“6时代”进入“1时代”，陆续出现了结束郭树清课程的声音。
多个股东认为，自己的损失不是不合理的，没有由证监会框架设计，因此不能牢固地支撑股东的不合理。
由于大举的改革威胁了部分资本市场受益群体之间的舒适关系，还是因为什么改革都没有提高指数，认为越来越混乱，“郭旋风”在资本市场不到一年半就调到山东省就任省委书记。
年郭树清从尚福林收到银监会主席的级别。 年后，银监会和保监会合并，成立了银保监会，郭树清担任第一届银保监会主席至今。
当然，大刀阔斧的改革也不一定不能与“创造”牛市重合，但一位证券监督会议主席完成了改革和牛市的创造这两个“kpi”，使其能够一次坐在这个“火山口”的职业上。
这是第五次中国证监会主席:尚福林。
而且，即使是最“牛”证监会的主席，就任的前期也会先被骂，被骂的理由也是“无为”。
但是，这个证券监督会议主席的特色是“安静的年轻处子，动起来像兔子”。 也许没有人会考虑，被指出“无为”的证监会主席，成为了股权分割的“终结者”。
股权分配的问题与其说是达摩克利斯的剑在头上，不如说是鲨鱼在喉咙里。 想不到怎么拿出来，用馒头往下咽怕受伤。 监督管理层甚至建议在做法出来后处理问题。 比如等30年，等人变得更聪明了再做吧。
尚福林不一定是个聪明人，但绝对是个冷酷无情的人。
他说:“问题不处理，不是不存在。” 即使大盘在30点突然下跌，他也没有插手4家公司的飞行员的消息。 第二次试行事业展开后，大盘又下跌了40点。 他还没有放手，违背常态召开媒体信息表达会，表示将进行股票分割改革到最后。
从之后的事件中可知，到2006年底，占总市值97%的企业完成了股票改革或股票改革进程，中国a股市场真正进入全流通时代，开始了波澜壮阔的大牛市。
尚福林主席的一生“为了首尾一贯地呼应，任期两年前被骂“不能上升”的尚福林，在任期的最后两年，被指责股票市场受到国际金融危机的严重影响“下跌”。
创造了牛市、任期最长的尚福林，结果在没有“维持”牛市的骂声中黯然退场。
3
证监会:谁教我工作
在建立制度和维持制度方面，证监会的首要任务是推进改革。 但是问题是，到底应该怎么改，到底听谁的？
如果以股票市场为产品，股东当然是顾客，证监会是产品经理。 但是，在证监会将中国股票市场这个“产品”与顾客的意见进行升级的过程中，事情往往是违背意图的，空在国内外不是人的骂声。
说到最受争议的证监会主席，可能不是肖钢。 他任期内在中国爆发了股灾，千股熔断，最终黯然下课。 他离职了，也受益于许多股东，与前任郭树清的离职形成了强烈的反差。
他们俩接手的年3月，新京报发表了题为“证监会主席是人，不是上帝吗”的复印件。 三年前，似乎为这个被争论的主席辩解了。
肖钢和郭树清一样，想做点什么。
上任两年内，他砍下了“三把板斧”:严惩欺诈上市，恢复ipo，坚决推进上海港通。 年，李克强总理在12届人民代表大会2次会议上提出推进登记制改革，巩固了肖钢推进登记制的信心。
但是，从去年3月开始，复旦大学金融资本市场研究中心主任谢一百三十三届在微博上向肖钢公开了“呐喊”，据说注册制是世界潮流，但不满足中国股票市场现在的条件。
图源:谢百三博客
从教授到股东当然，证监会是谁都可以教育人的职位。 肖钢最厉害。 因为他任期内多次被股东公开呼吁。
在年的股东灾害中，被监禁的股东给肖钢写了公审，信中说:“在银行系统工作期间，你取得过显著的成果。 但是，无论怎么炫耀也安抚不了我们饥饿的钱包。 年，能把股票市场从危机中拉出来，膨胀钱包吗？ ”。
也许只有被股东直接打招呼的中央正部级领导人---证监会主席。
市场疯狂一周熔断四次的惨烈行情回答了这个股东:他做不到。
事实是。 年股灾期间下跌太快，有些双流子炼瓦家必须召开证监会，建立熔断机制。 如果认为急速下跌，有必要中止交易使投资者平静下来。
熔断机制在发售前得到了支持，甚至可以说是按照舆论推进的。 但是，4天内创造了3次熔断，有一天上午10点陆家口( 600663，股票吧)集体下班，这是奇观。
即使证监会辛苦说明4天内的股票市场下跌，也受到海外市场低迷、人民币贬值、没有出现预期的减持标准、大股东减持禁令失效等多种原因的影响。 但是，不管是否支持熔断，这次肖钢相继表示“不顺利”。
这次，证券公司也说“熔断与流动性黑洞相关”，但市场是出于对流动性黑洞的恐惧而销售商品的逻辑，说明了熔断是这次下跌的原因。 但是，在7、8月大幅下跌时，熔断机制的呼声最高的是现在骂熔断机制的股东，这一点我忘了。
结果，熔断机制在当年1月寒冷的冬夜停止了。 这时的肖钢不知道是否从他几个前任离开的背后看到了自己未来的命运。
后来，一些明确的股东说，很多人的嘴不知道自己的身体想要什么。 熔断嘴，赚钱。 只是。
但是，事件发生的，还是有负责人。 而且熔断是中国股票市场的“八字不合”还是“水土不服”，无论是制度本身的问题，只选择了错误的推进时间，除了肖钢以外，没有合适的候选人来承担这个责任。
一个月后，肖钢离任证监会主席。
然后岌岌可危的刘士馀处理了ipo堰塞湖问题，在他的任期内a股首次纳入msci指数，深港通开通、退市制度有所改善等，但最终记住的只有最终违反自首纪律，职务被免除，惨淡退场。
现在，易会满接手刘士馀，担任时任证监会主席，不仅推进了科创板，而且终于实行了各界教肖钢工作的登记制。
证鉴经历了毁誉“八二开”的28年。
4
结语
横向比较中美两国证券监督会议主席，任期短是最大的共同特征。
中国证券监督会议主席9人，除尚福林外，任期不超过3年。 美国证券监督会议主席的平均任期也是2.6年，是联邦准备制度主席7年平均任期长的1/3。
间接说明了这位员工普遍的“加热屁股”。
资本市场毕竟也是国家经济改革的一部分，中国的股票市场也总是卷入中国经济蜕变的历史。
在中国当证监会主席特别困难是因为“谁弱，谁合理”的“从优秀以前就流传下来了”，证监会必须负责保护资本市场的弱势群体散户，这在其他国家很少见。
幸运的是，尽管证监会的政策总是受到质疑，证监会主席也经常受到感情化的谴责，证监会的整体价值，市场从未否定过。 股东偶尔放松心情，证券监督会议主席停止下台，但没有解散证券监督会，取消了中国股票市场。 这也是走在中国股票市场30年的风中也能保护的底线的思考吧。
他今天说，如果这些证监会的主席们能和郭德纲小叙，大家可以互相说一句话:我们在做我们的工作，一半有被骂的钱。
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