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你想在未来持有大盘股吗:不需要
过去20年，a股的常规是什么？:查看价格的“预期增长”
海外产业机会:消费服务、耐用消费品和服装、医药、银行和公共事业
海外行业风险:汽车、软件和服务、技术硬件和设备、家庭和个人产品
低能量警告！~我们将详细介绍具体的演示和建模过程:
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国际估价比较五因素模型的建立
国际估价比较定性分析的难点
国际估值比较不能只控制一个变量。由于国内外市场上常见风格股票的敞口差异很大，通过控制单个变量进行比较，很容易忽略其他因素的影响。例如，当比较市值相同的中国和美国公司的估值时，我们可以发现低于1000亿美元的a股的市盈率明显高于美国股票，只有市值超过1000亿美元的公司的a股估值更低。
认为a股估值相对低估是片面的，因为市值1000亿元的a股增长很快，1000亿元以上的美股的股息率远高于a股。从戈登模型的推导中，我们可以看出股票的合理估值受到三个因素的影响:股利分配率、企业的长期增长和必要收益率的股利收益率。
股利收益率通过股利分配率间接影响市盈率，因此单一指标的横向国际比较缺乏可比性。
此外，不同市场的会计准则、通货膨胀率和利率的差异使得比较国际估值更加困难。以通货膨胀率为例，在两家公司将通货膨胀转嫁给客户的能力相同的情况下，高通货膨胀率的公司理论市盈率较低。
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核心结论:(1)今年2月下旬至3月下旬，外盘的突然下跌导致北方资本外流达到1000亿元。最近，外资略有回流，今年以来，从北方累计流出的资金已达100亿元。导致外资外流的因素可能有两种:①外部干扰，如这次海外疫情的影响，导致外资外流。
